Lapkeu Korporasi 'Cemerlang' Kerek Bursa AS, USD Melemah

Meskipun indeks ekuitas utama AS, termasukS&P 500,DowdanNASDAQ Composite, semuanya ditutup lebih tinggi pada hari Jumat, didorong oleh Presiden Donald Trump yang setuju untuk mengakhirishutdownpemerintah parsial yang telah berpengaruh selama 35 hari, kinerja pasar mingguan melukiskan gambaran yang jauh lebih bernuansa — dan beragam. Tampaknya hasil perusahaan mungkin benar-benar menguatkan saham selama musim pendapatan ini, meskipun kami mempertahankan panduan ke depan yang lebih baik yang melakukan 'angkat berat' setelah perkiraan suram kuartal terakhir.

Namun, bahkan jika itu dapat dimengerti dan sehat bagi investor untuk mengambil nafas dalam menjaga kinerja pasar ekuitas dari bullish sejak Natal, itu tidak menjelaskan gangguan secara berulang dalam struktur pasar, yang ditunjukkan oleh kurangnya koherensi total antara saham defensif dan siklus. Karena itu, kami memandang ini sebagai pertanda kurangnya kepemimpinan daripada koreksi yang tertib.

Outlook Perusahaan Kuat Dorong Saham-Saham

Namun, tanpa ragu, titik terang pada hari Jumat ialah presiden setuju untuk membuka pemerintah selama tiga minggu karena Kongres terus bernegosiasi untuk mendanai dinding perbatasan. Itu adalah perubahan yang dramatis dalam pertikaian politik selama lima minggu sementara pegawai pemerintah yang cuti tetap tidak dibayar.

Meskipun demikian, kami yakin penggerak pasar jangka panjang akan terus menjadi panduan perusahaan. Procter & Gamble (NYSE:PG) memberikan contoh kasus. Meskipun merilis sedikitperkiraan pendapatan lebih kuatketika melaporkan hasil Q2 2019 pada hari Rabu, 23 Januari, sahamnya naik 4,87 persen setelah perusahaan meningkatkan panduan penjualan setahun penuh.

Ini menjadi lebih signifikan ketika mengingat bahwa IMF mengurangi prospek pertumbuhan globalnya selama dua tahun ke depan, dengan menyebut perang perdagangan sebagai biang kerok utama penilaiannya. Selain itu, angka terbaru dariChina, dan menurunnya PMI diEropadanJepangmendukung perspektif itu.

Aksi Beli Risiko

Ekuitas AS naik untuk hari kedua pada hari Jumat, setelah laporan laba positif mendorong selera risiko. Treasury jatuh, dandollarjatuh.

S&P 500 Indexmembuka hari terakhir perdagangan pekan lalu di 0,57 persen lebih tinggi, memperpanjang kenaikan hari ini sebanyak 1,14 persen, sebelum memangkasnya menjadi +0,85 persen pada penutupan.Materialmengungguli (+1,9 persen) danIndustrialsnaik (+1,27 persen) pada spekulasi kedatangan delegasi China di Washington minggu mendatang ini dapat membantu membuka jalan bagi kesepakatan perdagangan.

Menambah optimisme laporan secara keseluruhan bahwa Federal Reserve menimbang akhir untuk mengurangi neraca lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya, sebuah langkah yang dapat memudahkan langkah-langkah pengaturan kondisi keuangan. Namun, pelonggaran kuantitatif yang persisten membebani sahamFinancial(+0,81 persen), menghasilkan pengembalian yang biasa-biasa saja. Sektor defensifUtilitasjatuh (-1,37 persen) danConsumer Staplesturun (-0,4 persen) penghambat selama hari Jumat yang berisiko.

Namun, setiap minggu, kinerja SPX jauh lebih mengejutkan. Hari Kamis, misalnya, perdagangan lemah di pembukaan, dengan saham mereda hingga jam terakhir. Pada titik itu, volume rebound seperti halnya harga. Hari sebelumnya, Rabu, terutamavolatile, dengan harga jatuh dan naik sekitar 0,75 persen, pada akhirnya menambah kenaikan hanya 0,22 persen pada hari akhir.

Semua mengatakan, SPX turun 0,22 persen untuk minggu ini, kerugian mingguan pertama untuk indeks acuan pada 2019, mengakhiri kemenangan beruntun empat minggu.Real Estatsaham unggul melonjak (+1,44 persen), karena FINRA merilis data yang menunjukkan bahwa indeks XLRE turun menjadi 2,48 juta saham dari 2,97 juta saham, turun 16,56 persen. Kami berasumsi bahwa perubahan dovish Fed baru-baru ini mungkin merupakan inti dari perubahan dalam pandangan untuk investasi properti; rally pasca-Natal sisanya.

Di ujung lain spektrum,Energysaham melemah (-1,43 persen) di tengah minggu yang bergejolak untuk hargaminyak.

Aspek yang lebih jelas bahwaminggu berikutnyadi mana struktur pasar rusak, tanpa jalur kepemimpinan yang jelas, memberikan pesan yang tidak jelas kepada investor.

 

Lapkeu Korporasi 'Cemerlang' Kerek Bursa AS, USD Melemah-1
SPX Daily

Secara teknikal, S&P 500 menyelesaikan minggu di tempat yang sama dengan yang berakhir pekan lalu, di bawah resistensi yang kami perkirakan sebelum rally pasca-Natal, ditambah dengan prediksi raly lain. Resistance terbentuk oleh garis tren turun sejak rekor puncak benchmark SPX pada bulan September, konsolidasi antara puncak September dan aksi jual Desember serta MA utama, setelah memicu Death Cross selama kekalahan Desember.

Mega cap Dow Jones Industrial Average naik 0,75 persen pada hari Jumat, untuk membalikkan kerugian dalam sepekan, menambah kenaikan 0,09 persen yang memperpanjang kenaikannya untuk minggu kelima. Secara teknis, aksi harga Jumat memberikan keuntungan yang jauh lebih tinggi, sebanyak 1,24 persen. Mundur membentuk bintang jatuh.

NASDAQ Composite melonjak 1,29 persen pada Jumat dan 0,11 persen untuk minggu ini, mengikuti pola yang sama dengan indeks mega-cap, juga rally untuk minggu kelima.

Namun, aktivitas small caps tetap menjadi misteri. IndeksRussell 2000mengungguli rata-rata rekan AS, melonjak 1,3 persen, bahkan di tengah prospek resolusi pertengkaran perdagangan. Kami akan berharap small caps jatuh di lingkungan seperti itu, karena pedagang beralih dari perusahaan domestik ke large caps yang akan dapat terus menyapu laba rakasa internasional setelah tarif dilonggarkan. Fakta bahwa Russell 2000 telah unggul berulang kali sejak putaran pembicaraan perdagangan yang saat ini membingungkan kami.

Mungkin risalah pasar yang tidak percaya akan ada terobosan pada hubungan perdagangan AS-Tiongkok. Mungkinkah aksi saling balas dalam sektor perdagangan yang bukan penghambat seperti yang ditunjukkan oleh narasi pasar?

Lapkeu Korporasi 'Cemerlang' Kerek Bursa AS, USD Melemah-2
US 10-Y Weekly

Meskipun imbal hasil hari melonjak pada hari Jumat setelah minat risiko kembali, mereka turun setiap minggu. Yang perlu diperhatikan adalah lokasi teknis10-tahunselama penurunan mingguan ini.

Sementara penilaian telah menemukan perlawanan di garis tren naik sejak Juli 2016, setelah jatuh di bawahnya, ia menemukan support di atas tertinggi di akhir 2016 dan awal 2017. Konflik teknikal ini mungkin sangat mirip dengan tarik menarik yang sama dengan perang yang terjadi saat ini pada prospek pertumbuhan, yang mencakup banyak faktor — jalur menuju tingkat suku bunga yang lebih tinggi, normalisasi neraca, perselisihan perdagangan AS-China, pertumbuhan global atau ketiadaannya (terutama dariTiongkok), Brexit, stabilitas politik Trump, dolar dan minyak.

Dalam pandangan kami, teknikal analisis menunjukkan bahwa sementara seri puncah dan lembah tetap utuh, kejatuhan di bawah garis tren naiknya adalah sebuah bendera merah. Ini mungkin merupakan tanda pertama pembalikan H&S besar sejak Desember 2016, di mana bahu kiri mulai terbentuk. Jatuhnya imbal hasil akan terjadi jika permintaan Treasury meningkat, umumnya merupakan pertanda bear market.

 

Lapkeu Korporasi 'Cemerlang' Kerek Bursa AS, USD Melemah-3
Dollar Daily

Dolarjatuh pada hari Jumat karena Treasury dijual, menunjukkan investor asing mengembalikan modal ke aset berisiko. Secara teknikal, harga turun kembali di bawah garis leher, memperkuat pandangan dari atas.

 

Lapkeu Korporasi 'Cemerlang' Kerek Bursa AS, USD Melemah-4
Oil Weekly

Minyak ditutup datar setelahvolatilemingguan. Harga mundur 0,2 persen, mengakhiri kenaikan tiga minggu berturut-turut, mirip dengan saham.

Minyak mentah merosot di tengah kekhawatiran baru perlambatan setelah IMF memangkas perkiraannya. Mingguan APIlaporan persediaan minyakdirilis Rabu, naik 6,55 juta barel minggu lalu, yang menyentuh harga minyak ketika mereka sudah turun. Perjanjian pemangkasan produksi OPEC+ memberikan harga minyak dengan dukungan, yang selanjutnya didorong oleh kekhawatiran tentang peristiwa politik di Libya dan Venezuela, kecenderungan menurun dalam pengeboran AS dan sanksi terhadap Iran.

Secara teknikal, kenaikan selama tiga minggu berturut-turut sangat bullish, membentuk pola 'Tiga Tentara Putih'. Harga komoditas membutuhkan semua tren bullish yang dapat dikerahkannya karena gagal melampaui level untuk minggu kedua.

Selain itu, setelah kemenangan bulan Desember, rally baru-baru ini masih membuat harga tetap datar. Selain itu, penurunan November di bawah garis uptrend jangka panjang sejak dasar Februari 2016 mempertanyakan kemampuan minyak untuk mempertahankan kenaikan urutan peak-rough. Jika harga gagal mengirim 'palung' di atas $54,55 tetapi jatuh di bawah $42, kita mungkin melihat tren penurunan jangka panjang.